Europa in attesa: perché i soldi non tornano ancora in Borsa

Marija Veitmane, chief equity researcher di State Street Global Markets, ha tirato fuori una questione che gli analisti continuano a sottovalutare. Sì, la corsa all'intelligenza artificiale sta dominando il gioco globale, e sì, la prospettiva di pace nel Medio Oriente porterebbe costi energetici più bassi in Europa. Ma il problema? Tutto questo è bello solo sulla carta.

L'Europa non soffrisce solo di prezzi del petrolio alti. Il vero male è che i guadagni delle aziende europee sono fermi al palo. Non bastano le promesse di guerre che finiscono — gli investitori hanno bisogno di vedere i numeri, quelli veri, i profitti che crescono nel mondo reale. Veitmane lo dice con una chiarezza disarmante: "Ha bisogno di arrivare insieme a una ripresa dei guadagni ciclici, e semplicemente non siamo lì ancora".

La questione è più semplice di quanto sembri. Immagina di andare a comprare una casa che è stata dipinta di fresco. Il colore nuovo è bellissimo, ma se le fondamenta sono fragili, non cambia nulla. Così funziona con i mercati: puoi abbassare il costo dell'energia e ridurre i conflitti globali, ma se le aziende non cominciano a guadagnare più soldi, gli investitori rimangono a bocca asciutta.

State Street, una delle più grandi aziende di gestione patrimoniale al mondo, sta essenzialmente dicendo agli investitori: aspettate ancora. Sì, il potenziale c'è. Sì, le condizioni stanno migliorando. Ma le aziende europee devono fare la loro parte e dimostrarsi redditizie, altrimenti il denaro che esce dagli Stati Uniti — dove la tecnologia sta ancora correndo — non tornerà qui.

Intanto, il mercato rimane diviso. Da una parte chi sogna il grande ritorno europeo, dall'altra chi sa che le promesse di crescita tardano a trasformarsi in realtà. State Street, prudentemente, sta dalla seconda parte.