L'IA affama i mercati: troppi titoli, pochi compratori

Negli ultimi mesi abbiamo visto una corsa sfrenata: aziende di tutti i settori, da quelle nel cloud computing ai giganti dei chip, stanno aumentando il capitale emettendo nuove azioni. Il motivo? Finanziare i loro progetti di intelligenza artificiale, che richiedono investimenti monumentali in hardware, ricerca e infrastrutture. Fin qui, niente di strano — le aziende fanno questo da sempre quando hanno grandi ambizioni.

Il problema è la scala e la velocità. Pensala così: se tutti i tuoi vicini decidono di vendere la casa lo stesso mese perché hanno bisogno di soldi per ristrutturare, a un certo punto gli acquirenti disponibili non bastano più e i prezzi crollano. Wall Street sta iniziando a preoccuparsi che la stessa cosa accada con le azioni.

Quando un'azienda emette nuove azioni, sta letteralmente creando nuove "quote di proprietà" da vendere al pubblico. Se troppe aziende lo fanno contemporaneamente, il valore di quelle quote può diluirsi. Gli analisti cominciano a sussurrare nei corridoi di Manhattan una domanda sgradevole: c'è abbastanza denaro da parte degli investitori per assorbire tutto questo volume, o il mercato finirà per soffocare?

L'ironia è che l'IA viene spesso presentata come la soluzione che risolverà tutti i problemi economici dell'umanità. Nel breve termine, però, sta creando un problema tutto suo: un'offerta di azioni così massiccia da rischiare di far crollare i prezzi esattamente quando le aziende hanno bisogno che salgano per finanziare meglio i loro progetti. È un po' come un pompiere che apre l'idrante per spegnere un incendio ma finisce per allagare il quartiere.

Ci sono anche effetti secondari fastidiosi: gli azionisti attuali vedono il valore delle loro quote diluirsi quando vengono emesse nuove azioni (a meno che l'azienda non guadagni abbastanza da compensare l'aumento del numero di quote). E gli investitori retail, quelli cioè che comprano azioni dal loro conto trading, spesso si ritrovano a pagare prezzi gonfiati proprio quando il mercato è saturo di nuove offerte.

La vera domanda che Wall Street si pone è: quanto ancora regge? Fino a quando gli investitori continueranno a comprare? E soprattutto: quando il mercato inizierà a dire "no, adesso vi do una mano indietro, grazie", quante aziende si troveranno senza il finanziamento che speravano? È uno di quei momenti in cui l'euforia per una nuova tecnologia incontra la fredda realtà dell'economia.